提问:马老师，如何看待这几年爆发的中医黑现象，但需求端似乎没有变化，安宫还在提价，就是舆论压力很大，导致估值一再走低?这舆论何时才会转好?

综合各种因素下的跟风效应，我记得当年塑化剂时，似乎大家那两年一看到白酒就担心是否塑化剂超标，现在似乎没人担心白酒的塑化剂问题了，其实包装各方面变没变也没人关心了，前几年消费股低估时也是各种食品安全问题，天天上新闻，这个都有人群的跟风效应，过几年我估计也没人黑中药股了，至于什么时候结束，大概很快估计就过劲了，主要看估值，现在的品牌中药股和一些化药股就是14年时的白酒股，五六年以后普遍涨幅十倍。

尤其是品牌中药股就像13-14年的茅台、五粮液一样，近几年宏观经济大环境并不景气，许多企业都在去产能，需要消化库存。它就会体现在财务报表上，业绩就会下滑，像东阿阿胶业绩下滑、涪陵榨菜业绩增速低。但当一年的库存消化结束，它就又会迈进新一轮的高增长，所以企业的核心盈利能力、商业逻辑并没有发生变化，只不过股价可能就差了一倍了。但股价反应的并不是真正的市场价值，2012年五粮液最利润99亿，2018年利润130亿，但从2012-2018年这六年五粮液的业绩只增长了30%，但股价涨了300%，期间先跌60%-70%而后涨了10倍。也就是说企业从表面上无任何变化，但有时股价的波动就会很大，尤其是我们A股市场挣几年整体大环境不好，企业稍微出点利空股价就跌。有时候资金、市场不喜欢我们持有的品牌中药这一类企业，这样估值就会被压的很低。

提问:请问马老师，阿胶品牌力强大，股价现在却不及预期，我们应该坚定看好且重仓吗，如何准确地判断其未来前景?

阿胶两千年死不了，消费习惯也改不了，我发现身边吃的人是越来越多而非越来越少，抗衰老，美容养颜的价值是所有商品里含金量最大的，家里有老婆老人的常年服用比吃什么都强，我觉得非常完美，股价便宜就是机会，难道股价像十年前五六十倍时才知道好再买?

我们去看了很多企业，别的企业十几年后是否续存我不清楚，但我们的这些企业今年以后股价还会创出新高。东阿阿胶以后不但会创出历史，银行还会有10-20倍回报。因为目前它们的股票价格已经严重低于它们的净资产和品牌价值了，而且它符合老龄化社会，产品的衍生能力包括产品消费人群的扩张能力。跌下来后，这些企业的管理层及员工都要买入，并不是要离职，而是他们最了解自己的公司，所以不担心市场股价下跌。

我认为只要坚持去拥有这些商业模式的股票，最后一定会赚的盆满钵满。就像06-07年我们买片仔癀、云南白药之后虽然经历了大盘的大幅下跌，但越是跌低了越安全。

提问:马老师对中新药业怎么看?

品种竞争优势不明显，二流水平的企业。

提问:马老师好!以岭药业我每次感冒都会吃莲花清瘟，感觉效果非常好，而且听说以岭药业的老板是中科院的院士，感觉挺牛的。

以岭主要是估值低，药所在的赛道是感冒领域，竞争激烈一些，这个公司是学术派风格，业绩会比较稳健。

提问:马老师，请问马应龙的“瞳话”发展的如何，有复制当年云南白药牙膏的可能吗。马应龙历史上也是做眼药的，后来阴错阳差做了痔疮膏，现在如果在围绕眼睛做文章，能更大更强吗?

药企转型做日化，成功概率很低的，美国就一家强生，中国一家白药，主业做药然后转型成功日化兼顾，这个是两个不同的领域，销售研发都是完全区别的，就像人的左右脑同时发达，太难了，同仁堂，片仔癀，这几年都在做，没做好，片仔癀的牙膏最后还是得借用家化的平台，因为家化是纯日化，所以，马应龙做日化不能说不行，但成功很难，等做起来规模出利润后，再看也不晚。

提问:马老师，请问一下，我加了几个价值投资群，大家投医药，基本都在讨论中药股，除了你的片仔癀和白药，还有比如广誉远，天士力，白云山，葵花药业，太极，中新药业，步长，以岭。广誉远去年还组织了几波投资者调研，我看很多大佬都参加了，你怎么看这些品种，我看老师很少提这些品种?

中西药并重吧。中药股我专注四大品牌龙头，片仔癀白药阿胶同仁堂，就买最好的，其他即便买也是很小比例。其实西药也一样，如果上仓位投资，医药分的很细，要专注各病种的龙头，类似信立泰这种心血管龙头，有了信立泰其实其他的中新天士力都不用看了，专注一个就足够了。

提问:马老师，葵花药业长期前景如何?

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